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玉米供應面臨巨大缺口

文字:[大][中][小] 手機頁面二維碼 2016/12/12     瀏覽次數:    

  2013/2014年度,經過近7000萬噸的臨儲之后,國內玉米余糧全面告急,初步測算,不拋儲國內玉米市場將存在約4000萬噸的供需缺口。如此巨大的供需缺口,在正常情況下,玉米拍賣或成交價格高,或者成交量低,而這兩者都會把國內現貨價格推向更高水平。目前,玉米1409合約對北方港口價格貼水100元/噸以上,后期或易漲難跌。

目前,國內玉米市場已經進入了復雜的政策市。我們粗略計算了一下全國玉米的供需缺口:2013/2014年度產量比上年度增加1200萬噸,工業消費小幅下降,但飼料消費量預計會大幅增加,因為今年進口大豆量較去年多出近1000萬噸,所以玉米的養殖需求也不會少,估計需求量較上年度增加1200萬噸以上。去年收儲3000萬噸,假設本年度結轉庫存和上年度相同(上年度的結轉庫存并不算高),今年收儲7000萬噸,故本年度的供需缺口大約為4000萬噸。


  在本年度剩余的6-9月份4個月期間,為滿足國內需求且保障結轉庫存等同于去年,每個月平均需拍賣成交1000萬噸,每周需要拍賣成交250萬噸。如果拍賣成交量低于這一數值,國內玉米的供需缺口矛盾就無法得到解決。

  截至目前,國家已經執行了三次玉米拍賣,分別計劃拍賣100萬噸、350萬噸、350萬噸,但成交價格和成交率一路走低。目前的地區價格結構不利于貿易物流的發生,拍賣糧運到北方港口沒有利潤,而南北方港口價格基本持平,所以市場主體參與熱情不是很高。如以上分析,如果每周成交低于250萬噸,市場供需矛盾會更加突出,最近幾周全國現貨價格,包括南北方港口、華北地區、南方銷區以及飼料和深加工企業到廠價格都在穩步上漲。同樣的,后期如果成交率上去的話,這將意味著市場積極參與拍賣,成交價格也會比較高,這將直接導致北方港口的采購成本比較高,全國的現貨價格仍然會居于高位。

  目前北方港口的240萬噸玉米庫存中,除去170萬噸的臨儲玉米,只有不到80萬噸的享受運費補貼的貿易糧,這導致南北港口價差仍然基本持平。這一矛盾如何解決,是東北拍賣成交價格大幅下降?還是南方港口價格在消化完運費補貼糧后迅速上漲?筆者認為后者更可能發生,因轉基因事件把進口玉米的渠道堵住,3、4月份玉米進口量均為個位數,而國內市場經過7000萬噸的收儲,國內目前余糧已經非常有限了,所以現在的市場屬于玉米賣方市場(國家是少數的大賣方)。

  預計在6月底或之前,南方港口玉米價格會漲至2650元/噸以上,南北方港口價差達到100元以上,從而使得沒有運費補貼的拍賣糧可以運到南方銷區。而在南方港口價格大幅上漲的過程中,北方港口價格可能也會跟漲。

  對于玉米1409合約,由于現貨市場預計會持續堅挺,所以后期將易漲難跌。如果大連港口玉米平倉價格漲至2500元/噸以上,在市場炒多氣氛起來之后,玉米1409合約或許會漲至2450元/噸。1501合約則受到新作豐產前景的打壓,今年東北種植面積預計將小幅增加,主要來源于大豆面積的減少,而華北玉米種植面積將大幅增加,因為很多原來種植棉花的土地改種玉米;玉米的單產則可能會受益于厄爾尼諾給北半球帶來的較多降雨。所以9月合約上漲的過程中,1月合約會受到新作供給壓力的壓制,9-1價差也會逐漸拉開。

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